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稳定市场不意味监管转向

2017年5月18日 | 来源:湖南省经济和信息化委员会 | 作者:服务中心办公室| 浏览次数:


    5月12日中国人民银行在《一季度货币政策执行报告》中指出,加强金融监管协调有机衔接监管政策出台的时机和节奏。稳定市场预期把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。同时央行强调,“缩表”并不一定意味着收紧银根4月份央行资产负债表已重新转为“扩表”。当天央行还在公开市场开展4590亿元MLF(中期借贷便利)操作。MLF资金将连续10个月实现净投放为迄今最长的净投放周期。

同样是上周五中国银监会相关负责人表示,在开展监管行动的同时将充分考虑银行业面临的实际风险,把握好力度和节奏自查督查和规范整改工作安排4个月至6个月缓冲期,为银行实现合规达标预留时间同时对新增、存量业务实行新老划断。

从市场表现看4月份以来,“一行三会”密集发声盯防重点领域风险、打击违法违规行为,坚持引导行业回归风险保障本源在监管风暴下,股市、债市、商品市场均出现明显跌幅A股沪指一度下跌逼近3000点关口,10年期国债收益率一度突破3.70%

有观点认为严监管确实是防范金融风险所必须,但如果用力过猛也会影响到资本市场融资功能的发挥,削弱服务实体经济的能力甚至带来流动性风险。因此市场需要一定程度的安抚,央行和银监会的相关表态和举动,正是为了平复市场情绪避免市场动荡危及金融安全。

值得注意的是安抚市场不意味着监管的弱化,更不能代表监管出现转向金融去杠杆的大方向没有改变。鼓吹监管弱化或者转向不仅不符合金融去杠杆的需求,也与监管层对当前经济和金融的基本判断背道而驰

从现状来看严监管只是刚刚开始。以前监管归属各个部门,金融业务中间模糊灰色地带较多规避监管相对容易。在各种政策密集出台之后防范金融风险对监管协调性的要求也越来越高。在此背景下相关部门加紧政策协调,金融去杠杆合力正在形成监管远未到结束之时。

此外本次金融去杠杆主要针对的是同业业务中的期限错配、高杠杆交易行为,以及因此衍生的道德风险和监管套利等现象目的是让金融机构同业部门回归流动性管理和资金调节的基本职能。从目前形势来看监管目的显然还未达到,结束更无从谈起

随着监管的力度、节奏和协调性更趋合理平稳对市场和企业的影响也将给予更多关注,但底线思维不能变动监管不会放松。可以预期的是当市场逐渐适应了监管的节奏,两者之间形成良性互动有序的市场出清以及金融去杠杆将迅速推进。


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